مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟

شکل ۱-خانه مدیریت زنجیره تامین

از علم تا عمل

مسلم پیمانی، فارغ‌التحصیل دکترای مدیریت مالی از دانشگاه علامه طباطبائی بوده و مدرک کارشناسی ارشد خود را در همین رشته از دانشگاه تهران اخذ کرده است. این مدرس دانشگاه که اکنون عضو هیئت علمی و مدیر گروه مالی و بانکداری دانشگاه علامه طباطبائی است، عمده وقت خود را در انجام کارهای آموزشی و پژوهشی صرف می‌کند و البته در زمینه مشاوره برای شرکت‌ها، به‌خصوص در حوزه‌های «ریسک» و «اوراق مشتقه» نیز فعالیت‌های اجرایی مختلفی دارد.
عمده فعالیت پیمانی در ارکان بورس و شرکت‌های وابسته مانند سازمان بورس و اوراق بهادار و شرکت مدیریت فناوری بورس تهران، عضویت در هیئت مدیره دیگر شرکت‌ها، عضویت در هیئت داوری، ارائه مشاوره در حوزه ریسک و … است. در ادامه گفت‌وگوی ماهنامه «بورس» را با این استاد مالی می‌خوانید.

آقای دکتر پیمانی، به‌عنوان نخستین پرسش بفرمایید که نحوه آشنایی شما با رشته مدیریت مالی چگونه بوده است؟
بنده زمانی که در مقطع کارشناسی برای تحصیل در رشته مدیریت بازرگانی پذیرفته شدم، رشته مالی وجود نداشت. از طرفی به دلیل اینکه از رشته ریاضیات وارد مدیریت بازرگانی شده بودم نمی‌توانستم با این رشته ارتباط برقرار کنم؛ به‌طوری که تصمیم گرفته بودم به رشته فیزیک تغییر رشته دهم تا این‌که به دروس مدیریت مالی ۱ و ۲ رسیدم که موجب جلب توجه بنده و انصراف از تغییر رشته به فیزیک شد. همچنین در آن زمان آشنایی با آقای دکتر سینایی، یکی از اساتیدی که با ایشان در دانشگاه کلاس داشتیم سبب شد تحصیل در آن رشته را به قصد ادامه تحصیل در مقطع کارشناسی ارشد رشته مدیریت مالی ادامه دهم.

چطور با بازار سرمایه و بورس آشنا شدید؟
در ابتدا از طریق فعالیت در انجمن علمی دانشگاه با بورس آشنا شدم و با بازدیدی که به همین واسطه از بورس داشتم با رشته تحصیلی «مالی» و موضوع «بازار سرمایه» و «بورس» آشنایی بیشتری پیدا کردم. پس از آن در حین تحصیل در مقطع کارشناسی ارشد رشته مدیریت مالی دانشگاه تهران، جذب سازمان کارگزاران بورس شدم که بعدها با تصویب و اجرای قانون بازار اوراق بهادار به سازمان بورس و اوراق بهادار تبدیل شد.
عضویت در هیئت مدیره شرکت مدیریت فناوری بورس تهران (سال ۱۳۹۴) یکی از سوابق اجرایی شما است. لطفاً از تجربه‌هایتان در این نهاد بفرمایید…
شرکت مدیریت فناوری بورس تهران مهم‌ترین شرکت IT بازار سرمایه ایران است و مسئولیت اصلی فرایندهای معاملاتی بر عهده این شرکت است. به دلیل اجرای چندین پروژه سازمان بورس و اوراق بهادار با این شرکت، به‌خصوص پروژه‌هایی نظارتی که در سازمان بورس با آن‌ها آشنا شده بودم از طرف رئیس وقت سازمان و با معرفی یکی از معاونین ایشان، به بنده پیشنهاد شد تا در هیئت مدیره شرکت فناوری بورس تهران عضو شوم.
می‌توان گفت تصدی این سمت برای بنده تجربه خوبی بود؛ اگرچه شغلی بسیار سخت و سنگین است، زیرا لازمه آن تصمیم‌گیری لحظه‌‌ای بود و باید تصمیماتی بسیار فوری با نتایجی که می‌توانستند عواقب سنگینی داشته باشند، گرفته می‌شد. از سوی دیگر در بورس هیچ حوزه‌ای وجود ندارد که به بخش IT مرتبط نباشد؛ همواره لازم است که مدیریت فناوری در هر پروژه‌ای که در بورس راه‌اندازی می‌شود حضور یابد تا یکی از جنبه‌های فنی موضوع را بررسی کند. غیر از موارد عملیاتی، اقدامات توسعه‌ای متعددی نیز در این دوران اتفاق افتاد که البته زحمت اصلی آن بر عهده همکاران در شرکت فناوری بود و بنده تنها نقش حمایتی و مشورتی داشتم، اقداماتی مانند تفکیک هسته معاملات بورس‌ها، به‌روزرسانی هسته معاملات، رفع نقص‌های نرم‌افزاری (Bug) در کد منبع هسته معاملاتی، راه‌اندازی سامانه‌های نظارتی و محاسباتی متعدد و راه‌اندازی اوراق اختیار معامله و …

در خصوص کتاب تألیفی خود با عنوان «مدل‌سازی مالی با استفاده از نرم‌افزار متلب» توضیح مختصری بدهید.
این کتاب بر اساس علایق بنده نوشته شده است و نویسنده اول آن دکتر نیسی استاد راهنمای من هستند. بیشتر موضوع‌های مطرح‌شده در این کتاب در خصوص حوزه‌های کمی مالی و ریاضی‌ بوده که تا چاپ سوم نیز پیش رفته و البته به‌طور الکترونیک هم منتشر شده است.
در تألیف این کتاب سعی داشتم تا حد امکان با استفاده از داده‌های واقعی، در ‌خصوص بازار سرمایه ایران و اجرای مدل‌های گوناگون صحبت کنم. موضوع «مدل‌سازی مالی» که یکی از سرفصل‌های کارشناسی ارشد نیز می‌باشد، در این کتاب در سه بخش ارائه شده است؛ «مدل‌سازی سهام و پرتفوی» در بخش اول، «مدل‌سازی اوراق بهادار با درآمد ثابت» در بخش دوم و «مدل‌سازی اوراق مشتقه» نیز بخش سوم است.

به نظر شما مدل‌سازی در اقتصاد و بازار سرمایه کشور چه کاربردی دارد؟
برای پاسخ به این پرسش تنها نظر شخصی بنده مطرح نیست و قطعاً برای پاسخ‌گویی دقیق‌تر به انجام آزمون و پژوهش‌های متعددی در این خصوص نیاز داریم. در این حوزه مقالات، تحلیل‌ها و تحقیق‌های بسیار زیادی انجام شده است که به نظر اینجانب بر اساس آن‌ها می‌توان گفت مدل‌های جدیدتر در حوزه‌های جدید «هوش مصنوعی» عملکرد بهتری نسبت به مدل‌های دیگر داشته‌اند.

آیا مدل‌های جدیدتری که فرمودید در بازار سرمایه ما قابل اجرا هستند؟
این مدل‌ها به‌طور کلی قابلیت استفاده دارند، اما باید در نظر داشت که بازار سرمایه ما بازاری خاص است و مدل‌هایی که در دنیا جواب داده لزوماً در بازار ما جواب نمی‌دهد. بر این اساس، به نظر من باید مدلی که خاص ایران باشد را طراحی کرده و درواقع به بومی‌سازی مدل‌‌ها بپردازیم.

با توجه به نوسانات بازار به‌خصوص در دو سال اخیر، به نظر شما در این بازار باید چه عواملی ایجاد و یا مورد توجه بیشتر فعالان قرار بگیرند تا به تعادل مطلوب در بازار سرمایه برسیم؟
تجربه‌های بنده بیشتر در حوزه‌های «آموزش»، «پژوهش» و «اوراق مشتقه» است و یکی از مسائلی که بازارهایمان را به آن مبتلا می‌دانم توجه نکردن به «ریسک بازار» است. زمانی که بازار در حال صعود باشد، اکثراً به میزان بازدهی توجه می‌شود و ریسک‌های مرتبط با آن اهمیت زیادی ندارند.

لطفاً در باب موضوع عدم توجه به ریسک بازار اندکی بیشتر توضیح دهید.
در چنین شرایطی لازم است سرمایه‌گذاران احتمال ایجاد اصلاح در بازار را در نظر بگیرند و همچنین این موضوع که «آیا بازار دچار رکود عمیق و طولانی‌مدت خواهد شد؟» را نیز در تصمیم‌گیری‌هایشان لحاظ کنند.
حداقل در طول سه دوره کاری خود در بازار سرمایه شاهد این موضوع بوده‌ام که در زمان صعودی بودن بازار، همگی نسبت به میزان بازدهی حساسیت زیادی داشته و حتی به دنبال بازدهی‌های بالاتری نیز می‌باشند، اما به میزان ریسک توجهی نمی‌کنند، به‌طوری که این افراد در زمان سقوط بازارها، با مشکلات فراوانی مواجه می‌شدند. بنابراین، توجه به میزان ریسک در کنار بازدهی از اصول مهم سرمایه‌گذاری محسوب می‌شود.

در حال حاضر آیا ابزارهای مدیریت ریسک در بازار سرمایه در این خصوص وجود دارد؟
بله؛ خوشبختانه ابزارهای مدیریت ریسک راه‌اندازی شده‌اند. اگرچه هنوز رشد بسیار زیادی نداشته است، اما نسبت به سال‌های اولیه از رشد مناسبی برخوردار هستند. در سال‌های اولیه ارزش معاملات بورس در طول یک‌سال به ۶ میلیارد تومان می‌رسید اما اکنون در یک روز به این میزان از معاملات می‌رسیم.
با وجود این به نظر من بازار هنوز از عمق کافی برخوردار نیست و در مسیر افزایش عمق در بازار به‌طور حتم توجه به ابزارهای مدیریت ریسک که عمده‌ترین آن اوراق مشتقه است، ضروری به نظر می‌رسد.

به‌عنوان مدرس دانشگاه در رشته‌های مالی، به جوانانی که می‌خواهند در این رشته تحصیل کنند، چه توصیه‌ای دارید؟
نخست این‌که تحصیل را در برنامه‌های‌ خود بیشتر لحاظ کنند؛ به این معنی که بین درس و کار، درس را در اولویت قرار دهند. بدیهی است دانشجویان به دلیل مشکلات مالی و معیشتی مجبور به اشتغال هستند اما توصیه بنده این است که تا حد امکان فرصت را برای درس خواندن از دست ندهند، زیرا برای کار کردن همیشه موقعیتی وجود دارد.
توصیه دوم بنده این است که حتماً در بازار سرمایه کار کنند؛ زیرا ما معلم‌ها هرچقدر هم تلاش کنیم تا با تدریس عملیاتی و اجرایی به واقعیت نزدیک‌تر باشیم، این موضوع که تمام اجزای بازار را تشریح کرده و آموزش دهیم امکان‌پذیر نخواهد بود. بنابراین، به دانشجویانی که در حال تحصیل در این رشته هستند توصیه می‌کنم که حتی در قبال دریافت حقوقی ناچیز نیز در بازار سرمایه مشغول به کار شوند تا از این طریق با محیط آن آشنایی بیشتری پیدا کنند ولی به گونه‌ای که به درس آن‌ها لطمه‌ای وارد نشود.

و توصیه سوم؟
در حال حاضر تعداد دانشجویان مالی روزبه‌روز در حال افزایش است؛ بنابراین اگر فردی بخواهد در رقابت موجود موفق‌تر از بقیه عمل کند، لازم است مطالعه بیشتری در حوزه‌ای خاص از بازار سرمایه و رشته مالی داشته باشد. همچنین اطلاعات خود را در یک حوزه تخصصی مالی افزایش دهد و به کلیات مالی اکتفا نکند. به‌طوری که پس از گذشت یک دوره چهره شاخص آن حوزه تخصصی در مالی شود.

در حال حاضر قانون بازار سرمایه در حال اصلاح و ارزیابی مجدد است و یکی از موضوعات مهم بازار سرمایه در شرایط کنونی محسوب می‌شود. پیشنهاد یا انتقاد شما به‌عنوان پژوهشگر این حوزه در خصوص اصلاح قانون بازار سرمایه چیست؟
چندی پیش، دانشگاه علامه طباطبایی نشستی در همین خصوص برگزار کرد. در این نشست تأکید اینجانب، در حوزه «استقلال سازمان بورس و اوراق بهادار از هر جهت» به‌ویژه از سمت دولت بود که لازم است در اصلاح قانون بازار لحاظ شود. در حال حاضر شورای عالی بورس مقام بالادست سازمان بورس و اوراق بهادار است، در شورای عالی بورس نیز اغلب اعضا یا وابسته به دولت هستند، یا توسط وزیر انتخاب شده و یا منتخب هیئت وزیران هستند. گذشته از این مسئله، رئیس شورای عالی بورس نیز وزیر محترم اقتصاد است. در نظر داشته باشید که تبصره‌ای در قانون بازار اوراق بهادار وجود دارد که به موجب آن الزامی است که مصوبات شورای عالی بورس توسط وزیر اقتصاد تأیید و ابلاغ شود، موضوعی که به‌نوبه خود سبب دولتی شدن بیشتر سازمان بورس می‌شود.
در این شرایط، سازمان بورس که به‌صراحت در قانون بازار مؤسسه‌ای عمومی و غیر دولتی شناخته شده است، نمی‌تواند مستقل از دولت عمل کند و از طرفی در بسیاری از مواقع منافع دولت در برابر منافع بازار سرمایه و سرمایه‌گذاران، اعم از خرد و کلان که سازمان بورس موظف به حفظ منافع آن‌ها است دچار تضاد می‌شوند. در نتیجه سازمان بورس نمی‌تواند از وظیفه اصلی خود که حمایت از سرمایه‌گذاران است برآید؛ مسئله‌ای که به سبب عدم استقلال سازمان بورس و اوراق بهادار از دولت اتفاق افتاده است.
اتفاق دیگری نیز که در این راستا به وقوع می‌پیوندد این است که هر زمان سازمان بورس و بالا دستی‌هایش به هر دلیل به دولت وابستگی پیدا ‌کنند، دچار مسائل سیاسی نیز خواهند شد و زمانی که سیاست به حوزه‌های بازار سرمایه وارد ‌شود، از بحث‌های اصلی و کارشناسانه فاصله گرفته می‌شود. به نظر بنده در همین راستا، بسیاری از اتفاقات، بحث‌ها و مصاحبه‌هایی که با اهداف اصلاح بازار سرمایه شکل می‌گیرند از جهت اقتصادی و علمی نبوده، بلکه با اهداف سیاسی طرح شده‌اند؛ موضوعی که باعث می‌شود بسیاری از صحبت‌ها و راه‌حل‌ها در این بازار لزوماً از منظر کارشناسی طرح نشوند.

آشنایی با هزینه سرمایه و روش محاسبه آن

هزینه سرمایه در واقع همان هزینه‌‌ای است که یک شرکت برای تأمین منابع مالی می‌پردازد. اگر شرکت صرفا از بدهی‌های جاری و وام های بلندمدت برای تأمین هزینه‌ی فعالیت‌هایش استفاده کرده باشد، در اصل از وام استفاده کرده و هزینه سرمایه معمولا نرخ بهره‌ی آن وام محسوب میشود. در شرکت‌های عام که چندین سرمایه ‌گذار دارند، بحث هزینه سرمایه پیچیده ‌تر است. اگر شرکت فقط از منابع مالی مشخصی استفاده کند که سرمایه‌گذاران تأمین کرده‌اند، این هزینه در واقع همان هزینه‌ی فروش سهام است. به طور معمول این نوع شرکت‌ها بدهی دارند، ولی با تأمین مالی از راه فروش سهام و یا پولی که سرمایه‌گذاران تأمین می‌کنند نیز می‌چرخند.

در این حالت، هزینه سرمایه در مجموع همان هزینه‌ی وام و هزینه‌ی سهام است. ترکیب تأمین مالی از طریق وام و فروش سهام برای شرکت، ساختار سرمایه‌ آن شرکت را تشکیل خواهد داد. میزان بازگشت سرمایه در یک معامله‌ی تجاری و یا یک پروژه‌، مقدار سودی است که در مقایسه با سرمایه‌ای که هزینه شده، به‌دست می‌آید. نکته‌ی مهم در ارتباط با هزینه سرمایه این مطلب است که بازگشت سرمایه برای هر پروژه، همیشه باید برابر و یا بیش از هزینه‌ای باشد که در یک پروژه سرمایه‌گذاری می گردد. به طور خلاصه، نرخ بازگشت سرمایه میبایست از سرمایه بیشتر باشد و یا با آن برابر باشد تا شرکت به سود مالی برسد.

آنچه در ادامه خواهید خواند:

هزینه سرمایه و اجزا مهم

یکی از اجزای مهم هزینه سرمایه، هزینه‌ی دریافت شده به عنوان وام است. برای کسب‌وکارهای بزرگ‌تر، وام به طور معمول به معنای بدهی‌ها و یا اوراق قرضه کلان است. برای بعضی از شرکت‌های کوچک هم عنوان وام می‌تواند به معنای اعتبار تجاری در نظر گرفته شود. برای هردوی این فعالان، هزینه‌ی وام همان نرخ بهره‌ای و یا سودی است که شرکت روی آن می‌پردازد. یکی دیگر از اجزای مهم در شرکت‌های عام، هزینه‌ی تأمین مالی به واسطه فروش سهام است؛ به‌عبارت دیگر، سرمایه‌گذارانی در شرکت هستند که در ازای سهام مالکیت، به مجموعه پول می‌پردازند.

معرفی نرم افزار: نرم افزار خزانه داری

نکات هزینه سرمایه سهام

• هزینه‌ی سود انباشته و یا پولی که در یک شرکت به‌ جای پرداخت سود سهام، مجددا در شرکت سرمایه‌گذاری می‌کند.
• هزینه های سهام عادی جدید و یا سهامی که شرکت برای افزایش موجودی منتشر می‌کند.
• سهام ممتازی که در یک شرکت می‌تواند جهت افزایش موجودی منتشر کند.
• برای شرکت‌ها مجموعه های بسیار کوچک، مقوله سرمایه می‌تواند بسیار ساده ‌تر باشد.
• تأمین منابع مالی به واسطه وام و یا فروش سهام، هرکدام مزایا و معایبی دارند و صاحبان کسب ‌وکارها قبل از اضافه نمودن آنها به ساختار سرمایه‌ شرکت، می بایست این مزایا و معایب را مورد توجه قرار بدهند. شرکت‌های بسیار کوچک ممکن است صرفا از وام کوتاه‌مدت استفاده کنند که در این صورت می بایست هزینه‌ای جهت این سرمایه هم در نظر بگیرند.

میانگین هزینه سرمایه شرکت

زمانی که صاحب کسب‌ و کار متوجه مفاهیم پایه سرمایه و هزینه سرمایه شد، در قدم بعدی میبایست مفهوم میانگین را درک کند. هریک از اجزای سرمایه، به صورت مجزا درصد مشخصی از ساختار سرمایه‌ شرکت را تشکیل می‌دهد. جهت دست یافتن به هزینه‌ی واقعی سرمایه، صاحبان شرکت باید سهم هریک از اجزای تشکیل ‌دهنده‌ ساختار سرمایه‌ی شرکت را در هزینه‌ ها ضرب و سپس آنها را با یکدیگر جمع کنند. چه زمانی به سرمایه تبدیل کنیم، چه موقع خرج کنیم و تصمیم اینکه هزینه ها را خرج کنیم و یا به سرمایه تبدیل کنیم، به مدت زمان مورد انتظار سود آن مخارج بستگی مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ خواهد داشت.

در صورتی که سودی بیشتری از ۱ سال طول بکشد، باید به عنوان دارایی در ترازنامه به سرمایه تبدیل گردد. هزینه ی سرمایه‌‌ در ترازنامه در صورت جریان وجوه نقد به ترازنامه انتقال پیدا خواهد کرد. به محض تبدیل شدن آن به سرمایه، ارزش دارایی به آهستگی با گذر زمان به واسطه هزینه استهلاک کاهش پیدا می‌‌کند.

معرفی نرم افزار: سیستم خرید و تدارکات

روش محاسبه‌‌ی هزینه سرمایه‌‌ خالص

هزینه ی سرمایه‌‌ خالص را می‌‌توانیم به صورت مستقیم و یا غیرمستقیم محاسبه کنیم. تحلیل ‌‌گر در رویکرد مستقیم با استفاده از برنامه و یا نرم‌‌ افزار حسابداری تمامی اقلام واحدی که هزینه های کلی را تشکیل می‌‌دهند جمع می‌‌کند. شیوه غیرمستقیم، ارزش را می‌‌توانیم توسط بررسی ارزش دارایی‌‌های موجود در ترازنامه بر اساس هزینه ی استهلاک به دست آوریم.

روش مستقیم:

مقدار خرج شده بر دارایی به + مقداری خرج شده بر دارایی + مقدار خرج شده بر دارایی – ارزش دریافت شده برای دارایی‌‌های فروخته شده = هزینه ی سرمایه‌‌ای خالص

روش غیرمستقیم:

موجودی PP&E املاک، کارخانه و تجهیزات در دوره‌‌ی کنونی – موجودی PP&E در دوره‌‌ی پیشین + استهلاک در دوره‌‌ی کنونی = هزینه ی سرمایه‌‌ای خالص

هزینه سرمایه‌‌ و استهلاک

زمانی که هزینه ای به صورت سرمایه درمی‌‌آید، به عنوان یک دارایی در ترازنامه طبقه‌‌بندی خواهد مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ شد. جهت حذف تدریجی دارایی از ترازنامه، میبایست خرج شود و از طریق صورت سود و زیان انتقال پیدا کند. حسابداری دارایی‌‌ها را به واسطه استهلاک در صورت سود و زیان خرج خواهد کرد. شیوه های استهلاک وسیعی وجود دارد همچون خط مستقیم، موجودی رو به کاهش و غیره. که استفاده از هر کدام به اولویت‌های تیم مدیریت بستگی دارد. در طول عمر یک دارایی، استهلاک مجموع با هزینه سرمایه‌‌ خالص برابر خواهد بود. این بدان معناست که اگر شرکت به طور منظم هزینه ی سرمایه‌‌ ی بیشتری در قبال استهلاک داشته باشد، پایگاه دارایی آن شرکت در حال رشد است.

هزینه سرمایه‌‌ در جریان آزاد وجوه نقد

(Free Cash Flow) جریان آزاد وجوه نقد است و یکی از مهم‌‌ترین ابزارهای سنجش در امور مالی شرکت‌‌ها مد نظر قرار می گیرد. تحلیلگران به طور مداوم توانایی شرکت را جهت ایجاد جریان وجه نقد ارزیابی می‌‌کنند و آن را به عنوان یکی از بستر های ایجاد ارزش برای سهام‌‌ داران در نظر دارند.

معرفی نرم افزار: نرم افزار حقوق و دستمزد

هزینه سرمایه‌‌ در ارزش‌‌ گذاری

یک تحلیل‌‌گر جهت مدل‌‌سازی مالی و ارزش‌‌گذاری، از یک مدل DCF برای تعیین ارزش خالص کنونی (NPV) کسب‌‌ وکار طراحی می‌‌کند. رایج‌‌ ترین رویکرد این فرایند، انجام محاسبات‌‌ جریان آزاد وجوه نقد و کاهش آن به زمان فعلی، با استفاده از میانگین وزنی هزینه های سرمایه‌ است.

معرفی نرم افزار: سیستم قیمت گذاری انبار

تفاوت هزینه سرمایه با نرخ تنزیل

در برخی شرکت‌ها هزینه سرمایه با نرخ تنزیل شباهت‌های بسیار زیادی دارند و به همین دلیل است که این دو واژه در کنار یکدیگر به کار می‌روند و گاهی اوقات با یک معنی و مفهوم برای بقیه مشخص می‌شود اما گاهی تفاوت‌هایی نیز با یکدیگر دارند مانند اینکه هزینه سرمایه توسط بخش حسابداری محاسبه شده و توسط مدیریت برای نرخ تنزیل استفاده می‌شود.

به نقطه‌ای که باید شکسته شود تا سرمایه‌گذاری منطقی باشد نرخ تنزیل می‌گویند. ابتدا تیم مدیریت هزینه سرمایه یک پروژه را مشخص می‌کنند و نرخ تنزیل اعلام می‌شود. این دو نرخ محاسبه می‌شود تا مدیران متوجه شوند که یک معامله تا چه حد می‌تواند بازده داشته باشد و سود آن در حدی است که مدیران نیز به سود برسند و یا فقط در حد انجام معامله می‌باشد و بازده زیادی ندارد.

بازده ریسک صفر چیست؟

بازده ریسک سفر به این معناست که مدیران شرکت مبلغی را برای انجام یک پروژه و معامله کنار می‌گذارند و سپس با مشخص کردن نرخ تنزیل و سرمایه متوجه می‌شوند که این ریسک هیچگونه بازدهی نخواهد داشت و باعث برگشت مبلغ سرمایه به سرمایه گذاران می‌شود.

پاداش در ازای ریسک تجاری

در برخی معاملات که بازده بسیار بالایی دارند افرادی که به عنوان سرمایه گذار از مبلغ بسیار بالایی در آن معامله خرج کرده‌اند ادعای پاداش می‌کنند و می‌گویند که به دلیل بازده بالای آن معامله باید مدیران شرکت پاداشی را به علاوه سودی که در نظر گرفته شده به آنها پرداخت کند.

اینکه پاداش پرداخت شده چقدر باشد و مدیران شرکت بخواهند چه مقدار از سودی که به دست آمده بین افراد سرمایه گذار تقسیم کنند فقط بستگی به تصمیمات مدیران دارد و هیچ کس نمی‌تواند دخالتی در آن تصمیم داشته باشد.

گاهی اوقات مدیران تصمیم می‌گیرند که سود حاصل از معاملات را برای شرکت استفاده کنند و در جهت رشد و پیشرفت قسمت‌های مختلف شرکت مبالغی را خرج کنند که حاصل معاملات است.

معرفی نرم افزار: نرم افزار موبایل انبار

پاداش در ازای ریسک مالی

زمانی که مدیران یک شرکت یک معامله‌ای را انجام می‌دهند و این در شرایطی صورت می‌گیرد که شرکت بدهی‌های بسیار زیادی دارد می‌گویند که ریسک مالی اتفاق افتاده است و اگر پروژه سود بالایی نداشته باشد موجب می‌شود که بدهی شرکت افزایش پیدا کند و این به ضرر شرکت و مدیران می‌باشد.

اینکه از چه معامله‌ای استفاده شود و سرمایه شرکت برای چه کاری استفاده شود حائز اهمیت است. مدیران باید با آگاهی‌های لازم جهت استفاده از سرمایه شرکت برای انجام معاملات و پروژه‌ها اقدام کنند و با توجه به بدهی‌های زیادی که دارند سرمایه ناچیز شرکت را به هدر ندهند و باعث شوند با معاملات درست سوددهی برای شرکت اتفاق بیفتد و بدهی شرکت از طریق آن مبالغ بالا پرداخت شود. به طور کلی در هنگام داشتن بدهی برای شرکت بهتر است ابتدا برای پرداخت بدهی فکر و عملی صورت گیرد و سپس به فکر معامله باشند. ریسک و خطر بسیار زیادی است که یک معامله در این شرایط انجام گیرد.

معرفی نرم افزار: سیستم حقوق و دستمزد

جمع‌بندی

پیش از آنکه هر شرکتی درگیرِ خرید ملزومات و یا تأمین منابع مالی فعالیت‌های خود گردد ، میبایست تکلیف هزینه سرمایه را روشن کند. تأمین تمامی منابع مالی مورد نیاز یک شرکت، واقعا چقدر هزینه خواهد داشت؟ این هزینه‌ی تأمین مالی هیچگاه نباید از مقدار بازگشت سرمایه فراتر باشد.

سوالات متداول

همان هزینه‌‌ای است که یک شرکت برای تأمین منابع مالی می‌پردازد.

مقدار خرج شده بر دارایی به + مقداری خرج شده بر دارایی + مقدار خرج شده بر دارایی – ارزش دریافت شده برای دارایی‌‌های فروخته شده

موجودی PP&E املاک، کارخانه و تجهیزات در دوره‌‌ی کنونی – موجودی PP&E در دوره‌‌ی پیشین + استهلاک در دوره‌‌ی کنونی

نرم افزار های کاربردی

نرم افزار خرید و تدارکات امکان مدیریت کلیه فرایندهای خرید، از مرحله درخواست تا خرید و تحویل به انبار.

نرم افزار خرید و تدارکات امکان مدیریت کلیه فرایندهای خرید، از مرحله درخواست تا خرید و تحویل به انبار را فراهم می سازد. مدیریت دستور خرید و چگونگی استعلام های خرید از وظایف مهم این نرم افزار می باشد.

نرم افزار انبار تعدادی امکان طبقه بندی پویا بابت مواد اولیه، کالاهای نیمه ساخته و محصول و سایر کالاهای موجود در انبار را متناسب با کسب و کار فراهم می سازد. همچنین ورود و خروج کالاها به سادگی و هماهنگ با فرآیندهای مرتبط و جاری در سازمان قابل مدیریت می باشد.

نرم افزار مغایرات بانکی امکان ثبت صورت حساب بانکی و مغایرت گیری اتوماتیک با اقلام ثبت شده در دفاتر را.

نرم افزار مغایرات بانکی امکان ثبت صورت حساب بانکی و مغایرت گیری اتوماتیک با اقلام ثبت شده در دفاتر را فراهم می سازد.

نرم افزار درخت ساخت محصول، امکان تعریف فرمول های ساخت مختلف برای کالاهای نیمه ساخته و محصول و چگونگی.

نرم افزار درخت ساخت محصول، امکان تعریف فرمول های ساخت مختلف برای کالاهای نیمه ساخته و محصول و چگونگی به کارگیری آنها در انبار و تولید را فراهم می سازد.

نرم افزار مدیریت وصول مطالبات کلیه راهکارهای لازم بابت پیگیری و جمع آوری مطالبات سازمان را فراهم می سازد.

مدیریت فرایند محور« زنجیره تامین» و مدلسازی آن چگونه محقق می‌شود؟

معرفی زنجیره ارزش پورتر (Porter) پارادایمی که در علوم اقتصادی ارائه شد، تاکید می‌کرد مدیریت فرایند محور به نتایج بهتری نسبت به رویکرد قدیمی تمرکز بر وظایف می‌انجامد. وقتی زنجیره‌های تامین را تحلیل می‌کنیم، می‌بینیم که مدلسازی فرایندها، سنگ بنای مهم و ابتدایی است. حال این سوال پیش می‌آید که کدام فرایندها برای خانه مدیریت زنجیره تامین، مهم هستند و چگونه این فرایندها را باید مدلسازی کرد؟

زنجیره تامین، شبکه‌ای از سازمان‌هاست که در بالاترین و پایین‌ترین مراتب از طریق فرایندها و فعالیت‌های خود به شکل محصولات و خدمات برای مشتری نهایی، ارزش ایجاد می‌کند. در معنایی وسیع‌تر «زنجیره تامین» شامل دو یا چند سازمان می‌شود که از نظر قانونی مجزا هستند و از طریق مواد، اطلاعات یا جریان‌های مالی با یکدیگر ارتباط دارند و هدف عمده تمام تلاش‌های این زنجیره‌، افزایش رقابت‌پذیری است.
با توجه به این هدف، مدیریت زنجیره را می‌توان تامین عمل ادغام واحدهای سازمانی در طول زنجیره و هماهنگی مواد، اطلاعات و جریان‌های مالی برای برآورده کردن تقاضای مشتری نهایی دانست که هدف بهبود رقابت‌پذیری زنجیره تامین را به عنوان یک کل، در دستور کار دارد.

اجزای سازنده مدیریت زنجیره تامین
خانه مدیریت فرایند زنجیره تامین (شکل ۱) نشان‌دهنده وجوه مختلف مدیریت این زنجیره است. سقف نشانگر هدف نهایی مدیریت زنجیره تامین یا همان رقابت‌پذیری است.
سقف بر دو ستون به عنوان ۲ جزء اصلی مدیریت زنجیره تامین، بنا شده است. این دو ستون، ادغام شبکه‌ای از سازمان‌ها و هماهنگی جریان‌های اطلاعات، مواد و مالی است. همچنین این شکل نشان می‌دهد که حوزه‌های مختلفی بنیان‌های« مدیریت زنجیره تامین» را تشکیل می‌دهند.

شکل ۱-خانه مدیریت زنجیره تامین

ستون اول: تشکیل یک زنجیره تامین، احتیاج به انتخاب شرکای مناسب برای یک بازه زمانی میان‌مدت دارد. از طرف دیگر، تبدیل شدن به یک سازمان شبکه‌ای اثربخش و موفق که متشکل از سازمان‌های مجزا از نظر قانونی است احتیاج به همکاری بین سازمانی دارد.
باید توجه داشت در یک زنجیره تامین بین سازمانی، مفاهیم جدید رهبری برای همسو کردن استراتژی‌های اعضاء، اهمیت زیادی دارد.

ستون دوم: هماهنگی جریان‌ها در طول زنجیره تامین می‌تواند با استفاده بهینه از آخرین پیشرفت‌ها در فناوری اطلاعات و ارتباطات اجرایی شود. اینگونه که فرایندهایی مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ که پیشتر بصورت دستی انجام می‌شدند به صورت خودکار اجرا می‌شوند.
از همه مهمتر فعالیت‌های متصل‌کننده دو عضو زنجیره را می‌توان به دقت بررسی کرد و همزمان فعالیت‌های مشابه و موازی را به یک فعالیت واحد کاهش داد؛ بنابراین رویکرد فرایندی معمولا شامل یک بازطراحی و استاندارد‌سازی فرایند جدید می‌شود.
اجرای سفارشات مشتریان، موجود بودن مواد، پرسنل، ماشین آلات و ابزارها باید مورد برنامه‌‌ریزی قرار بگیرند. هماهنگی برنامه‌ها در مکان‌های مختلف و سازمان‌های مجزا چالش جدیدی را ایجاد می‌کند که می‌بایست توسط سیستم‌های برنامه‌ریزی پیشرفته با آن روبرو شد.

رویکرد فرایندی
معرفی زنجیره ارزش پورتر (Porter) پارادایمی که در علوم اقتصادی ارائه شد، تاکید می‌کرد مدیریت فرایند محور به نتایج بهتری نسبت به رویکرد قدیمی تمرکز بر وظایف می‌انجامد. وقتی زنجیره‌های تامین را تحلیل می‌کنیم، می‌بینیم که مدلسازی فرایندها، سنگ بنای مهم و ابتدایی است. حال این سوال پیش می‌آید که کدام فرایندها برای زنجیره تامین، مهم هستند و چگونه این فرایندها را باید مدلسازی کرد؟
زنجیره‌های تامین شامل ۸ فرایند مرکزی هستند:

• مدیریت ارتباط با مشتریان
• مدیریت خدمات مشتریان
• مدیریت تقاضا
• انجام سفارشات
• مدیریت جریان تولید
• مدیریت ارتباط با تامین کنندگان
• توسعه محصول و تجاری سازی
• مدیریت بازگشت محصول

بیشتر بخوانید: مدیریت عملیات اتوماتیک در نرم‌افزار مکاتبات اداری دیدگاه؛ گامی به سوی اتوماسیون اداری هوشمند

یکی از پرکاربردترین مدل‌های مرجع که برای مدلسازی زنجیره‌های تامین استفاده می‌شود، مدل SCOR است.
مدل SCOR که مخفف Supply Chain Operations Reference است ابزاری برای ارائه، آنالیز و پیکربندی زنجیره‌های تامین است. در این مدل مرجع، فراهم کردن واژگان استاندارد برای زنجیره‌های تامین دنبال می‌شوند. این استاندارد‌سازی، امکان بهینه‌کاوی فرایندها و استخراج بهترین روش‌ها را برای فرایندهای خاص، فراهم می‌کند.

طبق این مدل مرجع در بالاترین سطوح، فرایندها به شش نوع تقسیم می‌شوند:
برنامه‌ریزی: برنامه‌ریزی فرایندی‌هایی که برای بالانس ظرفیت منابع با نیازهای تقاضایی و اطلاع‌رسانی برنامه‌ها در طول زنجیره تامین را انجام می‌دهند را شامل می‌شود. در فرآیند برنامه‌ریزی همچنین اندازه‌گیری عملکرد زنجیره تامین، مدیریت موجودی‌ها، دارایی‌ها و حمل و نقل نیز وجود دارد.
منبع‌ یابی: منبع یابی؛ شناسایی و انتخاب تامین کنندگان، اندازه‌گیری عملکرد تامین‌کننده و فرایندهای صدور مجوز پرداخت‌ها را شامل می‌شود. این فرآیند همچنین مدیریت شبکه تامین‌کنندگان و قراردادها به علاوه موجودی محصولات تحویلی را نیز در برمی‌گیرد.
ساخت: در حوزه ساخت، فرایندهای تغییر شکل مواد، محصولات میانی و محصولات نهایی به حالت بعدی آن‌ها که برای پاسخ به نیاز فعلی و برنامه ریزی شده، پرداخته می‌شود.
ساخت، شامل فرایندهای برنامه‌ریزی فعالیت‌های تولید و تست، بسته‌بندی و همچنین تحویل محصولات برای ارسال است و محصولات در حال ساخت، تجهیزات و ابزارآلات را نیز شامل می‌شود.
تحویل:مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ فرایند‌هایی مانند دریافت سفارش، رزرو موجودی‌ها، قیمت‌گذاری، ترکیب سفارشات، ساخت بار و ایجاد مدارک حمل و نقل و فاکتور را در بر می‌گیرد. تحویل شامل تمام قدم‌های مورد نیاز برای مدیریت سفارش، مدیریت انبار و تحویل و نصب محصولات در محل مشتری نیز می‌شود. این فرایندها موجودی محصولات تکمیل شده، سطح مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ خدمت و نیازهای صادرات یا واردات را نیز مدیریت می‌کنند.
بازگشت: شامل فرایندهای بازگشت محصولات معیوب یا مازاد است. بازگشت، محدوده مدل SCOR را به خدمات پس از تحویل، گسترش می‌دهد. این فرایند‌ها شامل تایید بازگشت‌ها، زمانبندی بازگشت‌ها، دریافت و دفع محصولات بازگشت خورده به علاوه جایگزینی یا ارائه اعتبار برای محصولات بازگشتی می‌شوند. در این فرآیند همچنین موجودی‌های بازگشتی و همچنین انطباق با سیاست‌های بازگشت نیز مدیریت می‌شوند.
توانمندساز: فرایندهای توانمندساز، برنامه‌ریزی و اجرای تمامی فرایندهای پیشتر بیان شده را پشتیبانی می‌کنند. فرایندهای توانمندساز به حفظ و رصد اطلاعات، منابع، انطباق و قراردادهای عملیات «زنجیره تامین» مرتبط هستند؛ به همین دلیل فرایندهای مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ توانمندساز با حوزه‌های دیگر از فرایندهای منابع انسانی گرفته تا مالی، فروش، پشتیبانی و …تعامل دارد.

چرا باید از مدل‌سازی اطلاعات ساختمان (BIM) استفاده کنیم؟

مدل‌سازی اطلاعات ساختمان (BIM) باعث به وجود آمدن انقلابی در صنعت ساخت شده است. BIM (مخفف Building information modeling) یک فرهنگ مدیریتی است که بر پایه ساخت دیجیتال پروژه قرار دارد و با دخیل کردن تمامی ذینفعان و دست اندرکاران پروژه در مرحله طراحی، گام بزرگی را در جهت کاهش دوباره کاری‌ها در طول اجرای پروژه برداشته و در نهایت محاسبه دقیق حجم کار و مصالح پروژه، برآورد دقیق مالی و زمانی را برای یک پروژه ساخت عمرانی به ارمغان می‌آورد.

علاوه بر این، مدل دیجیتالی که بعد از این پروسه همکاری به‌دست می‌آید حاوی اطلاعات دقیق هندسی، مصالح و داده‌های مفید کلیه اجزا، تجهیزات و تاسیسات ساخته مورد نظر بوده و در مرحله بعد از ساخت به عنوان بانک اطلاعاتی مناسبی به منظور نگهداری و تعمیرات پروژه محسوب می‌گردد.

در این مطلب که با همکاری PMPiran و شریف مدیسا منتشر می‌شود، می‌خواهیم این مباحث و مزایای استفاده از فناوری BIM را کمی بیشتر مورد بررسی قرار دهیم.

مدل‌سازی اطلاعات ساختمان یا مدل‌سازی اطلاعات ساخت؟!!

پیش از شروع مطلب اصلی، بهتر است به این پرسش پاسخ دهیم که BIM منحصربه پروژه‌های ساختمانی است یا در هر پروژه ساخت دیگری می‌تواند به‌کار گرفته شود؟!

در حال حاضر ترجمه رایجی که در کشورمان از BIM یا همان Building Information Modeling می‌شود با عنوان “مدلسازی اطلاعات ساختمان” است.

این ترجمه به طور کلی به استفاده از BIM در بخش ابنیه و ساختمان در صنعت ساخت اشاره می‌کند؛ اما می‌دانیم که صنعت ساخت شامل حوزه‌های بسیار متنوعی از جمله ساخت ابنیه، فرودگاه، بیمارستان، پل، پتروشیمی، سکوهای نفتی و … می‌شود و امکان استفاده از BIM در تمام حوزه‌های صنعت ساخت وجود دارد.

در واقع می‌توان گفت ing- موجود در انتهای کلمه Building مصدرساز بوده و معنای “ساخت و ساز” می‌دهد. بنابراین بهتر است از ترجمه “مدلسازی اطلاعات ساخت” استفاده شود تا جامعیت بیشتری به آن بدهد.

کتاب مدل سازی مالی و سرمایه گذاری در اکسل

یکی از زمینه هایی که نرم افزار اکسل را به یک نرم افزار پرکاربرد تبدیل کرده است کاربرد آن در محاسبه مالی است. همانطور که می‌دانید بسیاری از محاسبات مالی از جمله محاسبه ارزش یک سرمایه‌گذاری، تهیه طرح‌های توجیهی محاسبات مربوط به ریسک و بازده سهام مختلف، ارزش سبد سرمایه گذاری و وزن‌های بهینه آن و… نیازمند محاسبات پیچیده‌ایی هستند که با اکسل می‌توان آن را محاسبه نمود. کتاب مدل‌سازی مالی در اکسل به بررسی موضوعات ذیل می‌پردازد تا بتواند نیاز افراد در حوزه مالی را برطرف نماید.
– بررسی و تحلیل انواع مدل‌های تسهیلات بانکی
– ارزیابی و تحلیل اقتصادی طرح‌ها و پروژه‌ها
– بررسی مدل‌های بودجه‌بندی سرمایه
– تهیه‌ی داشبورد گزارش‌گیری از پایگاه داده سهام
– تشکیل سناریو در پیش‌بینی سود شرکت و تخمین EPS
– ارزش‌گذاری سهام
– مدل‌های بهینه‌سازی سبد سرمایه‌گذاری
– پیش‌بینی بازده سبد سرمایه‌گذاری با استفاده از شبیه‌سازی
– پیش‌بینی قیمت سهام با استفاده از روش Bootstrapping
– تشکیل سبد سهام به صورت آنلاین و …

فهرست مطالب :
فصل یکم: مقدمات و معرفی بعضی از ابزارها و توابع کاربردی
فصل دوم: رسم نمودار فاکتورهای مالی
فصل سوم: توابع جست و جو مدلسازی مالی در کجا استفاده می‎شود؟ و کاربرد آن در مسائل مالی و بازار سهام
فصل چهارم: تحلیل توابع مالی در اکسل
فصل پنجم: ارزیابی اقتصادی طرح ها و پروژه ها
فصل ششم: تحلیل حساسیت مالی در اکسل
فصل هفتم: پایگاه داده و ضبط ماکرو
فصل هشتم: کاربرد رگرسیون خطی و رگرسیون چندگانه در تخمین پارامترهای مالی
فصل نهم: مدل CAMP و تحلیل ریسک سیستماتیک
فصل دهم: ابزار بهینه سازی Solver و کاربرد آن در مدل های مالی
فصل یازدهم: ارزش گذاری اختیارات با استفاده از مدل بلک شولز و درخت دو جمله‌ای
فصل دوازدهم: ارزش‌گذاری سهام
فصل سیزدهم: بهینه‌سازی سبد سرمایه‌گذاری
فصل چهاردهم: شبیه‌سازی مسائل مالی در اکسل
فصل پانزدهم: کاربرد توابع عمومی TEXT و DATE در گزارش‌گیری مالی
فصل شانزدهم: تشکیل سبد سهام به صورت آنلاین

نویسنده: کوروش صادقی
ناشر : چالش
قطع:وزیری
شابک: ۷-۷۶-۲۵۲۲-۹۶۴-۹۷۸

توضیحات تکمیلی

دیدگاهها

هیچ دیدگاهی برای این محصول نوشته نشده است.

اولین نفری باشید که دیدگاهی را ارسال می کنید برای “کتاب مدل سازی مالی و سرمایه گذاری در اکسل” لغو پاسخ